一同机动车交通事故引发的职责纠纷案
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四年前，拜登取胜，特朗普回绝供认败选，并声称存在大规模推举作弊。
四年后，两人再次同台对决，《纽约时报》将此称为“一场苦楚、严酷和绵长的比赛”。
确定提名
本届美国总统推举大致分为四个阶段：第一阶段初选将持续至6月4日；第二阶段共和党和民主党将分别在7月15日和8月19日举办全国代表大会，正式提名总统和副总统提名人；第三阶段是开始定于9月16日、10月1日和10月9日的总统电视争辩会以及其他造势活动；终究，两名总统提名人将在11月5日的美国大选投票日上决出输赢。与此一起，还将选出副总统和悉数435名国会众议员，以及三分之一的（约33名）参议员。
从1月初选比赛敞开，近两个月来，美国民主、共和两党党内竞选者大都已退选。在3月12日佐治亚、密西西比和华盛顿3州初选中，拜登和特朗普各自累计的所属党派全国代表大会党代表票数已逾越对折门槛，这让他们提早成为代表各自党派出战决选的“准提名人”。
党内胜出当天，拜登宣告声明，感谢选民再次让他代表民主党出战，一起炮轰特朗普，称特朗普的“怨念”和“报复”活动要挟“美国理念”。
特朗普则在一段录制视频中说，这是成功的一天，而拜登是“美国历史上最差的总统”，他有必要被打败。
尽管拜登在初选中横扫其他党内提名人，但近期的各大民调显现，拜登的支撑率稍落后于特朗普，在大大都“摇晃州”，特朗普也处于抢先方位。
《纽约时报》联合锡耶纳学院所做民调显现，特朗普的支撑率为48%，抢先拜登的43%；哥伦比亚广播公司（CBS）和YouGov联合民调显现，特朗普支撑率为52%，拜登为48%；《华尔街日报》民调指出，特朗普以47%抢先拜登的45%；福克斯新闻民调指出，特朗普以49%抢先拜登的47%。
民主党民调剖析师Jeff Horwitt指出，与上届大选周期中的同一节点比较，拜登的民调体现“在每个指标上都比四年前恶化了”———无论是在政纲仍是个人本质方面。
《经济学人》指出，2024年美国总统推举与其说是一场“人气比赛”，不如说是美国选民的一场公投，但不是投哪个好，而是选哪个“最不坏”。
大都美国人不期望看到拜登和特朗普“重赛”，并对他们的执政才能表明忧虑。美联社指出，拜登和特朗普都有缺陷且都不受欢迎，他们的再次比武必然加重美国尖利的政治和文化不合。
拜登的应战
现年81岁的拜登和77岁的特朗普让此次大选成为“耄耋对决”。
在《华尔街日报》的民调中，73%的受访者以为拜登年岁太大，不适合竞选连任，约52%的人对特朗普持相同观点。
尽管本年2月，白宫发布拜登的年度体检陈述显现其身体健康仍足以履行职责，但作为美国历史上年纪最大的总统，拜登的健康状况依然遭到质疑。此前，美国特别检察官曾在陈述中质疑拜登的记忆力，拜登也经常在揭露讲话中混杂其他国家领导人姓名。许多共和党的反对者也将一再口误、打瞌睡、摔跟头作为进犯拜登精力阑珊的依据。
除了年纪问题，拜登对加沙形势的心情遭到越来越多选民的不满。
自上一年10月巴以抵触晋级以来，拜登政府一向防止揭露批评以色列的军事战略和对待巴勒斯坦布衣的行径。在推动加沙停火方面，拜登政府也显得心情犹疑，被指对待巴以两边态度失之偏颇。
据《华尔街日报》3月的民调，多达60%的选民不赞成拜登处理巴以抵触的方法，比上一年12月添加了8个百分点。还有33%的选民以为，美国在协助巴勒斯坦人方面做得太少，这一份额高于上一年12月的26%。
在初选阶段，包含密歇根州在内的几个要害州的选民对拜登投出了“不作许诺”票。密歇根州具有近15万阿拉伯裔美国人，是美国大选的要害“摇晃州”，2016年和2020年的美国大选取胜者都拿下了该州。拜登日前表明，密歇根州将是决议美国2024年总统推举成果的几个州之一。
美国政治媒体Politico称，现在拜登政府的高档官员现已飞抵密歇根州，与该州很多的阿拉伯裔美国人和穆斯林集体会晤，评论美方的方针。
在经济问题上，“拜登经济学”也遭到质疑。
在最新的《纽约时报》民调中，只要19%的受访者以为经济比四年前（特朗普执政时期）要好，而65%的人表明现在状况更糟。
新冠疫情期间美联储持续加息尽管有用操控了通胀，但导致购房购车本钱上升，美国中下层民众遍及诉苦日子本钱昂扬，令人难以承受。
对此，3月9日在费城举办竞选活动时，拜登较为罕见地就美联储钱银方针宣告观点。他表明，“我打赌它们会降下来，利率将会下降得更多。”
终究，移民问题也是影响拜登选情的软肋。
拜登在2020年大选期间，在移民问题上严厉批评特朗普政府在南部边境对无证移民的做法，称美国有才能吸收那些急需协助的人们。跟着创纪录的寻求保护者涌向美墨边境，移民资源空前严重，拜登逐渐回调了自己在移民问题上的态度。
《华尔街日报》近来民调显现，移民问题现已逾越经济问题，成为美国选民最关怀的议题。CNN的民调则指出，只要三成的美国人附和拜登处理边境安全问题的做法。
特朗普的难题
2020年，特朗普回绝供认败选，并声称存在大规模推举作弊。2021年1月6日发生“国会山骚乱”，众议院民主党人随后指控特朗普“鼓动暴乱”。
现在，特朗普正深陷四起刑事诉讼、总计91项刑事罪名指控。
2023年3月，纽约曼哈顿的区域检察官对特朗普提申述讼，指控特朗普犯有34项“假造商业记载”罪过，由于特朗普在2016年大选前夕，指示律师向与自己有染的两名艳星付出“封口费”，并将这些开销登记为“法令费用”。
该案将于本月25日开庭，特朗普被要求每周出庭4天，这或对其竞选活动形成搅扰。
而其他没有开审的案子包含：被指控卸职美国总统后违法持有机密文件；参加“国会山骚乱”事情，企图推翻2020年总统推举成果；企图干涉2020年大选在佐治亚州的计票成果。
剖析指出，跟着其他刑事案子的推动，特朗普或许需要在法庭上花费更多时刻。更让其团队忧虑的是，假如特朗普被科罪，他将失掉部分潜在选票，晦气于其竞选。
美国最高法院已定于4月25日就特朗普“涉嫌推翻2020年美国总统推举成果”一案听取争辩，以评论特朗普是否可在此案中经过总统豁免权免于被申述。该案或许会在6月底作出判决，之后国会山案的审理将在华盛顿特区的联邦法院持续照旧推动。
官司缠身不只搅扰大选活动，也会带来额定的财务压力。眼下，特朗普团队还面对着竞选资金不足的问题。
英国《泰晤士报》此前报导称，特朗普的政治举动委员会上一年在他的法令辩解上花费了5000万美元。
据Politico报导，由于缺少党内有比赛力的应战者，拜登省下了很多的竞选基金，而特朗普要把钱花在与黑利、德桑蒂斯等人的初选竞选活动中。即使现在这些首要党内比赛对手都已宣告退出，但特朗普面对的许多法令应战也将在整个竞选周期耗费他的资金。
依据联邦推举委员会的文件，特朗普可供政治运作的竞选资金显着落后于拜登。后者的现金优势到达4100万美元。而就在近期国情咨文讲演完毕后，拜登的竞选团队又筹措到了1000万美元的竞选资金。
金融商场受何影响
尽管两党各自的竞选纲要将在本年夏天才会出炉，但整理过往各自的讲话和声明能够看出，特朗普与拜登的方针差异首要在交际、税收、移民等范畴。
国金证券首席经济学家赵伟总结指出，对外方针上，特朗普主张“美国优先”，拜登则更着重多边合作和联盟；特朗普主张减税，拜登则期望添加对高收入者的税收，但其有钱人税变革仍未经过；特朗普主张更严厉的移民方针，拜登发起移民变革；环保方面，特朗普主张化石燃料开发，拜登发起出资可再生能源和环境保护。
威灵顿出资办理微观战略师Juhi Dhawan告知《世界金融报》记者，由于特朗普的减税方针将于2025年末到期，所以此次大选的含义更为严重。美国是否乐意进行财务整理，尤其是在经济疲软的状况下，这个问题将成为金融商场的重视焦点，由于“债券卫兵”（Bond Vigilantes，一心想经过兜售债券推高商场利率来迫使政府重整财务次序的出资者）将要点重视美国当时的巨额财务赤字。
瑞士百达财富办理美国高档经济师崔晓在承受《世界金融报》记者采访时表明，尽管关于美国这样挨近充分就业的经济体来说，财务赤字反常巨大，但大选后应不太或许进行大幅财务整理。事实上，两位提名人都期望延伸2017年特朗普减税方案的部分内容，拜登的补偿办法或许是进步税收，而特朗普的补偿办法或许是下降福利开销。这两项方针主张都具有财务扩张性。
崔晓以为，大选前几个月，经济不确定性有显着的上升趋势，特别是在总统推举呈现两极分化期间，而这种状况在近几年内尤为显着。企业或会推延高额收购或出资方案至推举之后，这将对经济添加形成短期晦气影响。此外，大选前后的财务和交易方针改变，或许影响经济添加和通胀的趋势。例如，2012年美国“财务山崖”、2017年特朗普减税方案、2019年中美交易冲突，以及疫情期间数轮财务影响方针等，都对商场心情和微观变量发生了深远影响。
巴克莱银行外汇战略师以为，特朗普在交易、财务和交际方针方面的一些提案相当于与曩昔的结构分裂，或许对外汇商场和美元发生深远影响。
该银行估量，假如对一切进口到美国的产品征收10%的关税而没遭到其他国家反制，将使美元的有用汇率上涨2%至3%。GDP每添加1%，美元至少会上涨1%至1.5%，而“削弱对北约的支撑也对美元有利，由于美元兑其他钱银（首要是欧洲钱银）的溢价更高”。
不过该行也弥补道，针对任何交易同伴的全面交易战终究都或许会因报复而令美元承压。
本文源自：世界金融报
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上星期还被视作“避险之王”的美债周一遭受资金大规划兜售，受此影响美债价格不断走低，10年期与30年期国债收益率飙升。详细来看，周一简直一切中长时间美债收益率盘中都一度上涨了20个基点以上，其间30年期债券收益率在尾盘上涨近23个基点，创下2020年3月新冠疫情初期以来的最大单日涨幅。到周一收盘，10年期美债收益率攀升至4%上方，简直完全克复了上星期特朗普宣告所谓“对等关税”以来的失地。
值得注意的是，周一盘中10年期国债收益率一度大跌14.4个基点，随后却收高16.8个基点。作为“全球财物定价之锚”的10年期美债收益率这种极动摇的状况前史只是呈现了两次，分别是2008年1月23日以及2016年11月9日：
第一次发生在2008年全球金融危机迸发前夜的2008年1月23日，当年年年头，其时，一位名叫Jerome Kerviel、通晓电脑的买卖员突破法国兴业银行内部层层监控进行非法买卖，致该行呈现49亿欧元巨亏。该事情露出出在微弱的投机风潮下，一些金融组织和个人的危险办理认识显着放松，席卷全球首要金融商场的美国次贷危机本源即在于此。法国兴业银行巨亏的7周后，贝尔斯登银行破产，全球金融危机正式开端。
第2次发生在特朗普第一次赢得大选后的第二天，也便是2016年11月9日，当天美债遭受了史诗级的兜售。而特朗普上台后便发起了一轮席卷全球贸易战。
周二美债商场再次遭受剧烈兜售，1美国10年期国债收益率上升9.6个基点至4.259%，30年期收益率更是飙升12.3个基点至4.714%，创下自疫情以来的最大两日涨幅之一。这一波收益率上行直接导致追寻长时间国债的ETF，iShares 20+年期美债ETF(TLT。US)跌落1.6%。衡量美债商场隐含动摇性的MOVE指数也敏捷飙升，到达自2023年10月以来的最高水平。Bianco Research总裁Jim Bianco在LinkedIn上写道：“这是一个值得跟孙子叙述的买卖日。”
美债的兜售行情在周三亚洲时段进一步呈现了愈演愈烈之势……行情数据显现，30年期美债收益率现在已直线蹿升“破5”，日内极端夸大地一度暴升25个基点至5.010%，创下了2023年底以来最高水平。素有“全球财物定价之锚”之称的10年期美债收益率上涨21个基点，至4.503%。
50到100倍杠杆“基差买卖”成隐形炸弹？
与此一起商场心情显着趋于严重，商场越来越多的声响将目光投向了“基差买卖”的平仓潮，报导称，在特朗普政府新的关税方针下，对冲基金大规划平仓“基差买卖”。
基差交这是一种对冲基金常用的战略，其逻辑是使用国债现货价格与其期货合约价格之间的价差套利。操作流程为，当发现国债现货价格低于期货价格，对冲基金会买入廉价的国债、做空(卖出)较贵的期货合约、待两个价格趋同(现货涨、期货跌)后一起平仓，赚取差价。
一位华尔街银行买卖员描绘当时状况为"完全的对冲基金去杠杆化"。现在，基差买卖战略正在被快速平仓，买卖员和分析师高度重视，这类买卖使用很多杠杆来赚取国债现货与其相关期货之间的价差。中金公司以为，技能层面上看，自2022年美联储缩表以来，美国对冲基金（特别是多战略渠道基金）成为美债最大的边沿买家，特别值得警觉的是所谓的"基差买卖"。
业界人士指出“美债是全球金融系统的定价柱石，美债的大幅抛压和巨幅动摇，必定会对全球金融商场牵扯很大。”
这一战略的危险在于其极高的杠杆比率，据称有时可到达50到100倍。一旦商场动摇剧烈，特别是当某些组织忽然退出商场或资金链断裂，极易触发践踏效应，引发商场更大规划的动乱。据Apollo Global首席经济学家Torsten Sløk估量，现在商场中基差买卖的规划约为8000亿美元，并将继续扩展，特别在美国财政赤字继续扩展、国债供应上升的布景下。
桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）则向出资者宣布更严峻的正告。他8日发文称，“咱们正目击一场教科书等级的溃散：钱银系统溃散、政治格式溃散、世界秩序溃散。”他指出，当时的钱银经济系统正在崩解，本源在于债款规划过大、增速太快。
除了基差买卖的爆雷外，《华尔街日报》报导称，现在出资者忧虑的一个问题是，特朗普的急进关税或许会影响其他债权国兜售美债作为报复。此外，最新的关税方针还或许导致美国根深柢固的通胀问题。还有观念以为，美联储降息的起伏低于此前的预期也是美债被兜售的原因之一。
基差买卖怎么成为金融商场隐形炸弹？
基差买卖是对冲基金用来押注现货国债和期货价格差额的一种战略。因为这些差额一般很小，出资者一般会融资加杠杆来添加赌注，最高可达出资本钱的50倍或100倍。最近的一些业界计算显现，现有的美债基差买卖金额已高达约1万亿美元，大约是五年前那场疫情“灾祸”时的两倍。
基差买卖的布景原理是：国债期货合约一般会以高于实践可交割国债现货的价格买卖。这首要是因为它们是出资者取得国债杠杆敞口的更为快捷的方法（您只需为购买的名义敞口付出初始保证金）。因而，对冲基金等财物办理者大多是国债期货的净多头。
而这种期现价格间的溢价也为对冲基金供给了套利时机——他们出售国债期货并购买国债来对冲危险，然后捕捉简直无危险的几个基点利差。一般状况下，对冲基金司理的确不会为戋戋几个基点的赢利出手，但因为国债的极高信用度，这一买卖能够被重复扩大杠杆。
举例来说，假定你投入1000万美元购买国债现货，并卖出等值的期货合约。随后，你能够将这些国债作为抵押品，经过回购商场取得990万美元的短期贷款，再买入990万美元国债并卖出等值期货——这一进程能够无限循环重复。
本文源自：金融界
作者：大江
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